摩根大通戴蒙警示市场杠杆高企：“将会有人冲击市场稳定”
核心要点
首席执行官杰米・戴蒙警示，金融市场整体杠杆水平居高不下。
他在接受莱斯利・皮克采访时表示：“保证金债务规模创下历史新高。”
摩根大通首席执行官杰米・戴蒙发出警告：当前金融市场杠杆处于高位，投资者需要警惕各类隐性借贷行为，这类债务会放大市场震荡风险。
“保证金债务规模达到史上峰值。” 他在采访中说道，“还有大量负债并不会以‘保证金债务’名义出现，而是冠以其他名目。市场充斥着这类杠杆，一部分公开可见，另一部分十分隐蔽。”
他提及杠杆融资渠道包括主经纪商业务、对冲基金、交易所交易基金，以及美债套利交易。“当下市场杠杆水平相当高。”
近期市场再度聚焦金融市场杠杆风险。股票估值高企、对冲基金杠杆接近历史高位、大规模美债基差交易持续升温，市场担忧金融体系部分环节风险隐患不断累积。
戴蒙表示，高杠杆环境下，单一投资者或单只基金就有可能诱发大范围市场波动。 “在这种环境下，出现短期剧烈市场冲击的概率明显上升，极易引发市场恐慌情绪。”
近期，专注 AI 赛道的对冲基金 Situational Awareness 遭遇巨额亏损。其加杠杆押注科技板块出现反向行情，触发追加保证金通知，被迫清仓大部分公开股票持仓。摩根大通正是该基金的主经纪商之一。
被问及这家基金爆仓事件时，戴蒙表示，这起案例证明市场具备消化单一机构爆仓风险的能力，并未引发系统性连锁冲击。
同时他并未将当前高杠杆定性为系统性风险，强调市场通常能够承受个别机构的倒闭。 “我不会断言杠杆高企必然酿成系统性灾难，但杠杆水平确实处于高位。”
戴蒙认为当前环境和 2008 年金融危机不能一概而论，单纯高杠杆本身不一定催生系统性危机。 “真正致命的是市场出现实质性大额亏损。2008 年危机根源并非杠杆本身，而是抵押贷款即将暴露出的巨额亏损。”
这位摩根大通掌门人提到，各家银行会根据市场环境持续调整保证金与抵押品要求。 “一旦波动率上行，清算机构与银行通常会提高抵押品门槛，接下来市场大概率会看到这类调整落地。”
戴蒙还提醒，资本结构性需求回升或将再度推升通胀压力。 好好好 财政赤字、基建投入、全球军备扩张，都会支撑长期利率维持高位。
“全球新一轮军备扩张具备通胀效应。” 他重申今年早些时候的观点：如果上述趋势持续，投资者会要求持有长期债券获得更高风险溢价，这或将成为搅动市场的重大隐忧。