德福科技终止海外并购 转道收购国内电解铜箔制造商
2026年1月11日晚，发布公告，公司原计划以1.74亿欧元（约合人民币14.13亿元）收购全球高端IT铜箔龙头卢森堡铜箔（Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l．）100%股权的交易。但因本次交易未能获得境外有关部门的无条件批准，经公司与交易对方友好协商，决定终止本次收购。
这场历时半年的跨国并购，最终以全额退还1740万欧元保证金收尾，折射出中国企业在全球化布局中的现实困境与战略调整。
在宣布终止收购卢森堡铜箔的同时，德福科技还披露了另一项收购计划：拟以现金收购及增资方式，取得电解铜箔专业制造商慧儒科技不低于51%的股权。交易完成后，慧儒科技将成为公司控股子公司。
据悉，慧儒科技是成立于2021年的“专精特新”企业，拥有2万吨/年电解铜箔产能，2025年前三季度累计产值6.8亿元，其中锂电箔5微米以下占比54.8%，电子铜箔微米以下占比55%，预计第四季度产值将达到4亿元。
此次收购转道的逻辑清晰：德福科技当前产能利用率已接近饱和，2025年前三季度营收85亿元、净利润6659万元，产能瓶颈或将制约业绩释放。
按照估算，通过整合慧儒科技产能，德福科技总产能将跃升至19.5万吨/年，进一步巩固全球更大电解铜箔生产商地位。
与此同时，慧儒科技的成本优势和长三角区位优势，或将帮助德福科技实现“规模扩张+降本增效”的目标，与原海外并购的“技术升级+全球化”路线形成鲜明对比。
尽管德福科技强调终止收购不会影响财务状况，但资本市场已用脚投票。1月12日，公告后的首个交易日，公司股价大幅低开，开盘价31.44元/股，较前一日收盘价下降11.41%。
德福科技的案例为中国企业海外并购提供了现实注脚。一方面，高端技术领域的跨国交易面临严格审查，附加条件可能使并购失去战略价值；另一方面，国内产业链整合与内生增长仍是更稳妥的选择。
对于德福科技而言，终止海外并购并非终点，而是战略重心重新校准的起点。从“跨国技术并购”回归“国内行业整合”，能否在高端铜箔领域实现“国产替代+规模效应”的双突破，将决定其能否真正问鼎全球行业之巅。
注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。