光大期货：12月30日金融日报
股指：
周一沪指全天冲高回落，创业板指午后跌超 1%。个股跌多涨少，沪深京三市超 3300 股飘绿，今日成交逾 2.15 万亿。截止收盘沪指涨 0.04%，深成指跌 0.49%，创业板指跌 0.66%。近期，股指期货市场围绕 10 月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12 月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场的影响有望增强。从政策表述来看，重要会议提到“实现‘十五五’良好开局”，预计明年 5%的 GDP 增长目标不会改变。政策发力方向仍主要集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”。会议提到，“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀预期回升的重要条件。同时强调“保持必要财政赤字、债务总规模和支出总量”，表明明年财政政策与货币政策组合发力的政策不会改变，规模可能较今年小幅提升。海外方面，尽管美联储如期降息 25bp，且重启扩表计划，但点阵图显示2026 年降息预期存在分化，美股科技股出现震荡。同时，日本央行也将于近期召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响。重要会议对股指影响偏向长期，短期仍以震荡为主。
国债：
国债期货收盘，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07%。中国央行12月29日开展4823亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，当日公开市场有673亿元逆回购到期，实现净投放4150亿元。资金面来看，DR001下行1.3BP至1.24%，DR007上行7BP至1.59%。中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，但同时强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，预计2026年大方向保持稳中偏松的情况下降息操作偏谨慎。短期来看，货币政策呵护下资金面持续宽松。但经济整体保持韧性，物价回暖，央行降息偏谨慎，债市震荡格局难改。
贵金属：
隔夜贵金属市场大幅下挫，其中伦敦现货下跌4.4%至4331.35美元/盎司，伦敦现货下跌超9%，现货铂钯均超14%。近期银铂钯的快速拉涨也使得市场再度出现过热情绪，短时间内银铂不断刷新历史新高，波动率快速上升，金银比和金铂比也快速下降，特别是金银比已快速降至近四十年以来均值下方，这也就意味着风险正在大幅积聚。另外，银铂钯也具有较强的商品属性，价格快速上行往往对实体需求造成潜在的抑 好好好 用。昨晚的行情实际上就是市场过热后的快速调整以及多头获利了结下出现“踩踏”风险，谨慎操作。
